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美聯準會主席鮑爾上週宣布再調高政策利率一碼。（法新社）
◎歐陽書劍
一次性的措施，很難改變趨勢，所以送魚不如給釣竿；美國聯準會上週再調高政策利率一碼，全球投資人費心解讀。不過，貨幣政策的一次決策雖然重要，令人印象更深刻的是，聯準會主席鮑爾公開決策走向的努力，他宣布將每年召開記者會的次數增加一倍，延續前幾任主席的理念，帶頭從制度面著手，加強與大眾溝通。
Fed制度面著手 加強大眾溝通
美國聯準會或許不是全球最透明的央行，卻持續想要改善決策的黑箱批評，除了理事及高階官員經常公開演講透露貨幣政策的可能方向，聯準會前主席柏南克及葉倫，更以加強聯準會決策的公開透明為己任；柏南克一再強調透明化才能責任化，當決策愈公開，愈能判斷主事者是否達成應盡的義務及績效。
在金融海嘯後的經濟救援期間，聯準會的態度更為明確，柏南克及葉倫均致力於市場溝通，透過聲明、演講、記者會或國會備詢機會，揭露經濟實況與相應政策；包括二○一四年停止量化寬鬆增購債券政策及二○一五年中開始升息，大致依循聯準會事先安排時程；如果沒有意外，美國明後兩年將升息三至四碼，這也早就鋪陳在聯準會的升息路徑圖中，只會隨著經濟情勢的突然變化調整。
美國聯邦公開市場委員會（ＦＯＭＣ）上週再升息一碼，鮑爾在會後記者會中指出，反映家庭消費走強、企業投資強勁成長，以及樂觀的經濟展望，本季經濟成長加速，今起三年的經濟表現，與三月時的經濟預測相去不遠，今年成長率可達二．八％。雖然出席委員對未來利率預測似乎反映較為鷹派的想法，今年可能再升息兩次各一碼，但他表示，大部分委員的看法其實沒有改變。
非經濟學家出身的鮑爾，更在記者會開始前，表示要先用大眾了解的語言說明，他說，「現在經濟非常好」。不管是因消費、投資或出口的增加，單純的「經濟非常好」，是他希望大眾形成的印象；他同時宣布，從明年一月起，ＦＯＭＣ會後記者會次數將由四次增加至八次，次數加倍，目的是「改善溝通」，加強公開對話。
美國升息反映經濟強勁可能帶來的通膨壓力，物價與經濟不呈正比關係，但經濟活躍，物價有往上揚升的動力，美國升息，適度抑制經濟活動，免不了對金融市場產生干擾；但貨幣政策及時緊縮，才不必在經濟過熱時，承受被迫急潑冷水的痛苦。
陽光中看密林 台灣沒那麼幸運
經濟狀況一直在改變，在各國都是正常現象，即使沒有貿易戰或加減稅，依然難以準確預測，只有具備信心的央行，才能為投資人與企業提供較明確的利率方向，供他們決策參考。「如果我們能使政策作為及其理由盡可能地清晰，整體而言，我們認為經濟表現應該會更好」，鮑爾雖非經濟科班出身，但他已融入柏南克及葉倫的理念，且可能更接近一般大眾的需求。
從另一個角度看，美國上週升息的意義，是又完成了大眾的預期，在經濟強勁帶動下，今年可能比預期多一次升息決策，但不管三次或四次，聯準會至少讓大眾知道，未來一段時間的可能利率走勢；台灣的投資者及企業家沒有這麼幸運，因為對央行的決策，就像從陽光普照的外圍看進密林中，在層層交錯的樹葉下，連陰影也看得並不明顯。
如果沒有意外，我國央行本週理監事會應該不會調整政策利率，但未來半年、一年、兩年的政策利率走勢往上與往下？可能的幅度？猜測中。
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