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中國經濟削減工業過剩產能的「震盪療法」效果備受關注，新、舊產能間仍持續拉鋸中。圖為杭州鋼鐵集團今年拆毀廠房情景。（路透）
編譯楊芙宜／特譯
上週中共總書記習近平在共產黨第19次全國代表大會上聲稱，將深化「供應側改革」，並堅持「去產能」的政策。中國從供給面管制及縮減產量的政策，不僅是經濟削減大量過剩工業產能的「震盪療法」，也撼動了全球鋼鐵、鋁、煤等原物料供應和流動；不過，該「改革」前進一步又倒退一步，去產能後又新增產能，促使大宗商品市場的供需重新平衡，在一段時間內恐仍將持續下去。
中國產能過剩 鋼價崩盤
中國鋼鐵業過去30年從落後晉升為全球巨頭，近年來更因產能大幅過剩、鋼鐵產品大幅向外輸出，造成全球鋼鐵價格崩盤，歐美鋼廠紛紛走上關廠裁員之路，促使西方國家在產業受損害下，持續對中國鋼鐵產品發起反傾銷和反補貼的貿易調查。
北京迄今也展開三波鋼鐵業的去產能政策，包括：「十三五規劃」要求迄2020年前關閉老舊多餘國有企業產能1.5億噸，官方數據顯示目前逾1億噸產能已經關閉，冬季也下令暫停中國北方鋼鐵中心多達一半工廠的生產，麥格理集團（Macquarie）估計，理論上該措施導致3,200萬噸產能損失。
鋼鐵產量成長 供過於求
同時，中國也一直新增低廉成本的鋼鐵產能，顧問機構Kallanish Commodities估算，去、今年分別加進了580萬、3,000萬噸。摩根士丹利9月底報告指出，中國2016至2017年的鋼鐵淨產能減少（關閉數量扣除新增）近2億公噸，超過日本鋼鐵的年產能；即使如此，中國仍將具有10億噸的鋼鐵年產能。
外界質疑中國鋼鐵產量仍在成長，中國工信部部長苗圩在中共19大期間表示，鋼鐵業去的是「產能」，而非限制鋼鐵「產量」，產量、銷量完全取決市場需求。
這也印證麥格理分析師10月10日報告所言，中國鋼鐵在冬季短暫關閉後卻又增加供應，最後還是供過於求，造成庫存恢復和鋼價下跌，「當中國國內價格下滑，鋼鐵出口將上升，最後會造成其他地區鋼鐵價格下跌的壓力，包括美國在內」。
鋁業限產減排 效果較大
在去鋁產能方面，中國關閉無照廠房、嚴控環境污染等的「限產減排」措施效果較大，已驅動相關鋁品價格飆升至5年來高點；值得注意的是，仍有大量新專案待批准、及原被禁止工廠等著重新獲批，最快明年就可能啟動。
據研究，中國各地關閉的非經許可鋁產能雖然達400多萬噸，但顧問機構AZ China總經理亞德金斯（Paul Adkins）說，「迄2020年前仍有850萬噸新產能將加入生產行列，且還有原本已關閉的工廠可能在未來某一時點復產」。
煤量一增一減 沒有改變
煤的生產方面，傑富瑞集團（Jefferies Group）在香港的亞洲油氣股票部門主管余拉班（音譯）表示，北京「十三五規劃」一開始設定迄2020年前削減煤年產能的目標為5,000萬噸，後來提高至削減8,000萬噸；不過中國監管機構也說，希望增加5,000萬噸更新、更有效率的產能，隨後又提高至8,000萬噸，一減一加後幾乎沒有淨改變。
據傑富瑞集團研究，中國今年預計削減煤產能達1.9億噸，但新增產能將達3億噸；在2015至2020年間，估計中國煤產能削減了8.75億噸，也額外新增了7.5億噸。彭博情報（Bloomberg Intelligence）分析師Michelle Leung上週報告指出，雖然中國煤過剩產能有所削減，但迄2020年底時仍舊難解的問題，如同以往經驗，今年的削減目標恐達成不易。
煉油業去產能 大咖不理
另外，中國官方雖尚未針對煉油業制訂去產能目標，但國有企業中國石油天然氣集團（CNPC）已提出警訊，中國煉油業面臨「嚴重產能過剩」，必須同時削減成本，並謹慎評估擴張和更新，才能使燃料生產符合需求。該公司估計，今年中國煉油總產能約7.9億噸，僅啟用約5.57億噸，即有約3成煉油設備閒置。
中國石油天然氣集團研究部門分析師王立寧（音譯）指出，未來中國煉油過剩產能可能惡化，雖然北京已透過環境手段在限制，還有「大咖業者仍在擴張中」。
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