晴時多雲

<國際財經>歐央下定決心 QE年底結束

2018/04/02 06:00

路透引述消息指出,歐洲央行決策官員似已對今年底結束量化寬鬆(QE)購債措施有共識,內部辯論開始轉向未來的利率走向。(法新社)

編譯楊芙宜/特譯

繼美國聯準會(Fed)後,歐洲央行(ECB)也準備貨幣政策開始正常化了!路透報導,ECB決策官員的政策辯論焦點已轉向預期的利率路徑該怎麼走,連最溫和的鴿派官員都接受,當前QE(量化寬鬆)每月購債的措施應在今年底結束。

ECB在3月8日的決策會議維持三大利率不變,主要再融資利率維持零,邊際貸款利率維持0.25%,存款利率維持-0.4%;但會後聲明的「鴿派」口氣減少,雖重申購債計畫9月底到期時若需要可延長,卻意外將前次有關於「必要時會擴大購債計畫」的表述刪除。市場認為,取消相關語句表述等於在為日後結束QE超寬鬆貨幣政策鋪路。

擴大購債計畫被刪除

1月底ECB負責利率決策的管理委員會會後聲明曾提到,「如果經濟展望較為不利、或金融情勢不能與通膨進一步邁向持續調整路徑的目標相配合時,管理委員會隨時準備增加資產購買計畫(APP)規模及/或延長有效期限」。ECB在3月的會議聲明把這段刪除 ,凸顯官員想要為購債政策「退場」設定較確定路徑,讓金融市場和經濟學家大感意外。

ECB管理委員會官員3月確認,現行每月淨收購300億歐元的債券資產計畫將持續到2018年9月底,必要時可延長,直到委員會看到通膨路徑持續向央行目標邁進為止;另外,歐元體系也將把購債計畫裡的到期證券收回本金,再重新投入市場,持續到淨購債計畫結束後相當長一段時間,或在任何有需要時候如此操作。

貨幣政策邁向正常化

ECB購債計畫實施3年多,總額近2.5兆歐元,而歐洲經濟成長現在處於穩健但通膨仍偏弱的時期,促使決策官員開始就如何逐漸結束這項非傳統貨幣工具展開辯論,以期讓貨幣政策邁向正常化。

消息人士表示,即使ECB一部分官員擔憂通膨回升緩慢,大部分官員對目前市場的預測覺得相當自在,包含對2019年中起開始升息的預期在內;而ECB內部出現越來越多有關開始升息以後、應多快緊縮利率的辯論。

預期明年ECB升息2次

ECB總裁德拉吉(Mario Draghi)和首席經濟學家普雷特(Peter Praet)都認為,歐元區經濟體仍有相當程度未運用的產能和閒置人力,可能減緩通膨回升的速度。市場預期,明年ECB將有2次升息,首次升息在2019年第2季、關鍵利率可能提高10個基點(0.1個百分點),2019年底會再有1次升息。

購債金額將逐漸減少

知情人士預測,ECB今年第4季可能逐漸縮減購債至剩300億歐元,較現有購債速度減少3分之2,接著QE購債措施會在今年底結束,「我還未見到任何官員提出又一次延長購債的嚴肅理由,但我們必須謹慎管理利率預期,尤其這會帶來貿易和外匯風險」。

消息人士指出,ECB對9月以後購債計畫的方向,尚未最終決定。由於對美國潛在貿易戰、後續影響的擔憂和外匯市場波動越來越大,4月的ECB決策會議不太可能調整有關終止QE的聲明措辭,可能要等到6月或7月的決策會議,才會最終決定在9月以後的購債措施。

據指出,ECB內部已普遍達成共識,即QE買債應該緩慢走向終結。不過,鷹派ECB官員希望能清楚界定出,在購債結束到升息之前的時間長短,鴿派卻認為不急於解決這個問題。

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