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國際金融市場重要指標（迄9/14）(資料來源：彭博資訊、MarketWatch
製表：編譯楊芙宜)
編譯楊芙宜／特譯
9月15日，象徵全球金融海嘯爆發時點的雷曼兄弟破產事件距今10週年，華爾街投資銀行摩根大通（JPMorgan Chase & Co）公布報告和策略師建立的模型，提醒投資人應注意下一次金融危機可能在2020年爆發，屆時5大資產預測包括美股恐暴跌20%、新興股市崩盤近50%在內。無獨有偶，近期「末日博士」紐約大學經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）等也都公開發表2年後全球經濟恐再次衰退的類似看法。
末日博士預言 歷史將重演
美股從2009年3月起的牛市（多頭市場）迄今已9年半，道瓊等三大指數不斷創新高、締造「史上最長牛市」紀錄之際，市場風險也逐漸顯現。諾貝爾經濟獎得主席勒（Robert J. Shiller）去年即警告美股漲得過高，13日接受彭博電視訪問時表示，「美股下跌之前，可能還有不少上漲空間。價位確實很高，但還可能更高，是當前風險極高的市場」。席勒14日在紐約一場研討會上也警示，根據他對美股長期價值衡量指標「週期調整本益比」（CAPE，衡量10年期商業景氣波動）來看，目前CAPE已達「33.3」、為2001年6月以來最高水準，該指數在2000年網路達康泡沫（dot-com bubble）時接近「45」。
根據摩根大通策略師諾曼德（John Normand）和馬尼卡迪（Federico Manicardi）的模型，2020年一旦爆發金融危機，美國資產表現可能成為難以預料的未知鬼牌（wild card），主因為流動性從2008年以來減少，故更難從金融市場撤出；不過，下波危機造成的痛苦衝擊可能較上次金融海嘯更緩和。
各國無政策工具應付危機
摩根大通預測資產表現可能有下列5種情況：首先，美股將下跌約20%；其次，美國公司債券殖利率溢價將跳升1.15個百分點（債券價格和殖利率的走勢相反，殖利率上長意味價格下跌）；第三，能源價格重挫35%，基本金屬價格跌29%；第四，新興國家公債殖利率利差擴大2.79個百分點；第五，新興股市崩跌48%，新興貨幣貶值14.4%。
「末日博士」魯比尼和其顧問公司Rosa & Roubini Associates共同創辦人羅沙（Brunello Rosa）近日撰文指出，全球經濟將於2020年再次陷入衰退；儘管當前全球經濟正經歷一段持續同步成長時期，但隨著美國不可持續的財政政策逐漸退出，成長終將不可避免地失去動力；不過，與10年前不同的是，各國政府不再擁有政策工具去應對這場危機。
危機比2008年更嚴重
魯比尼和羅沙悲觀認為，美國財政赤字仍然巨大、歐洲經濟處於復甦、中國推行寬鬆財政和信貸政策，當前全球經濟擴張很可能只會持續到明年；迄 2020年，金融危機條件將成熟，經濟隨之跟著衰退；屆時，各國總體債務甚至高於10年前金融危機期間水準，因此2年後的危機及衰退很可能比2008年時更嚴重、更持久。
歐洲央行（ECB）13日一如預期般維持主要利率和貨幣政策不變，仍處於今年年底前結束量化寬鬆（QE）的購債措施、明年秋季擬升息的軌道上。歐洲央行從歐債危機和歐元區經濟衰退以來，一直保持負利率政策、購買了逾2.5兆歐元債券，以壓低借貸成本、推動經濟成長。
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