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全球晶圓代工大廠及全球處理器大廠將生產全都交由台灣廠商，台灣科技股受惠。（資料照）
■ 廖哲宏
美中貿易局勢、美國國會期中選舉及聯準會持續推動貨幣政策正常化，持續成為主導下半年情勢的三大關鍵。隨著美中貿易紛爭情勢變化，以及牽動全球市場的蘋果新機上市，多空消息雜陳，全球市場波動加大，第四季台股後市也備受關注。
首先，在國際情勢變化上，美中貿易最新一輪關稅公布較預期緩和，且美國經濟數據亦顯示勞動市場動能持續強勁，S&P 500指數再創新高，單週上揚近1%。面對美國與中國正式實施先前已預告的加徵關稅措施，市場態度相對淡定。
其次，在產業面，即使面對市場波動、部分產業雜音以及資金板塊挪移所帶來的波動，但由於全球晶圓代工大廠將無限期擱置7奈米投資計畫並調整相對應研發團隊來強化產品組合，將重心轉移到12/14奈米的衍生製程及差異化上。加上全球處理器大廠決定將7奈米Vega繪圖晶片、7奈米Rome伺服器處理器的生產全都交由台灣廠商，受惠於高階製程競爭減少，成為支撐台灣重要科技股的成長基石。
蘋果新機上市 鏡頭供應商持續受惠
回到近期市場關注的蘋果新機上市。由於未來終端銷售表現勢將影響接下來科技產業的營收獲利表現，還有由於市場對於相關科技板塊的展望與評價看法，值得關注。包括運用更快速、但更省電的7奈米CPU，在規格上，全部機種採用臉部辨識（Face ID）、更佳的鏡頭、拍攝效果，以及推出雙SIM卡，都是此次蘋果新機上市的亮點。以此來看，原則上，晶圓代工龍頭及鏡頭供應商將可持續受惠。
但值得注意的是，由於3D感測近期雜音較多，明年是否用VCSEL做手機背面的3D感測可能仍有變數，因此相對保守看待3D感測展望。
被動元件獲利高 動能能否延續有雜音
面對第四季展望，因為貿易戰不確定加劇，美國持續擴大關稅清單，貿易戰以來已經影響實質基本面，包含企業對未來資本支出的態度謹慎，已經有部分零星電子訂單出現小幅庫存調整，投資人仍須審慎留意後市變化。另一方面，近期受到貿易戰影響，部分汽車電子產品需求受到抑制。此外，Intel CPU缺貨恐影響PC第四季旺季出貨動能。
在漲價題材方面，供需概念如矽晶圓、被動元件等，今年以來持續受惠於供需吃緊、獲利預期不斷調高而推升相關板塊的股價走勢。供需吃緊反映的是基本面仍佳的態勢，目前預估到年底，相關基本面仍將正向。如果回去看以及進一步解釋近期關於相關板塊的波動，主要還是反映市場對於未來預期獲利成長動能是否延續。
歐美消費旺季 終端銷售是觀盤重點
展望未來3到6個月，由於相關板塊在需求展望上存有雜音，這也是可以解釋為什麼相關漲價題材的概念股走勢相對呈現波動。
整體而言，部分零組件缺貨狀況未見紓解，目前電子產業整體基本面仍然不差，然而須持續關注終端需求是否維持強勁，尤其進入下半年歐美消費旺季之際，然而須持續關注終端需求作為投資上的判斷，尤其是進入歐美消費旺季之際，終端銷售動能表現將是牽動盤面的關鍵。
（作者為安聯台灣科技基金經理人）
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