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美期中選舉後政策走向分析＆標準普爾500指數期中選舉前後歷史走勢
■ 林雅慧
上週全球股市漲跌互見，美國公債殖利率走低；但今年以來，全球金融市場美債殖利率整體表現攀升，景氣持續穩健增長，預期風險性資產仍有表現機會。此外，美國期中選舉塵埃落定，短期政治消息的不確定性消除，有助市場投資信心恢復，但同時也應留意資產價格波動值逐步升高的環境，並持續關注即將於11月底舉行的G20川習會後美中貿易進展。
美期中選後 須留意關鍵政策發展
隨著美國期中選舉揭曉，確定兩黨分治局面，民主黨如預測奪回眾議院多數黨地位，共和黨未能維持兩院絕對優勢下，仍須留意期中選舉後美國政策走勢和發展，例如稅改2.0部分，由於稅改2.0通過的機會下降，須再留意針對中產階級的減稅政策討論；而基礎建設方面，原先大規模擴大基礎建設等政策的施行恐受影響，但電力與網路相關者可能受到民主黨支持；美國健保則宜留意，焦點很可能將由歐記健保轉向集中在藥價的管制。而市場最憂心的貿易面，將是美國總統川普主要可施力操作的政策，尤其是與中國之間的貿易談判，應持續追蹤後續發展；不過美國企業第三季財報維持年初以來的強勁表現，上週公布的非農就業數據亦優於預期，顯示美國經濟成長動能仍朝著正面的發展，同樣有助於維持全球經濟動能。
利空出盡 資產表現回歸基本面
但整體而言，短期政治消息的不確定性消除，有助於整體投資信心回穩。統計顯示，選前紛擾引起的非理性震盪，常成為更佳的布局時機。根據過往經驗，S&P500指數在選後多繳出走高表現，但在兩院分治下，川普若政策推行不順，恐加大在貿易、制裁等方面的操作；不過，考量基本面健康且不確定消息落幕，投資人應採取中性樂觀態度看待風險性資產。
持續留意聯準會動向、G20川習會
除政治因素外，美國聯準會的動向亦值得留意， 11月聯準會如市場預期維持指標利率不變，對於經濟活動、勞動市場、通膨等總體環境的看法也維持相同，顯示目前貨幣政策將依據先前所暗示的，年底前再升息1碼、明年3碼的步伐，預料殖利率曲線將持續緩步墊高，但期中選舉過後的政治版圖變化是否引發經濟走向的轉折，將是未來須密切關注的部分。除此之外，後續市場觀察重點也須特別留意11月底G20川習會後，美中兩國領導人商議結果，將左右能否緩解美中貿易的緊張局面。
面對市場依舊存在許多不確定性及資產價格波動值逐步升高的環境，建議投資布局仍應增持穩健的核心資產，以多元分散且靈活管理的多重資產策略為主。此外，亦可適度納入亞洲收益性資產和債券機會，以強化投資靈活度和穩定度，搭配定期檢視投資組合掌握中長期契機。
（作者為摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師）
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