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〈國際財經〉避險基金績效慘澹 資深分析師收入縮水

2018/12/10 06:00

2008年以來全球避險基金平均投資報酬率

編譯盧永山/特譯

今年以來全球金融市場劇烈震盪,不僅許多投資人大失血,就連避險基金也難逃一劫,投資績效慘澹,導致許多資深投資專家今年的薪酬將縮水約10%,成為2011年以來最慘。(法新社)

 今年10月以來全球金融市場劇烈震盪,不僅許多投資人大失血,就連避險基金也難逃一劫,投資績效慘澹,導致許多資深投資專家今年的薪酬將縮水約10%,成為2011年以來最慘。

根據薪酬諮詢公司CompIQ的數據,今年避險基金資深分析師(地位僅次於投資組合經理人)的平均薪酬將由去年的65.15萬美元(台幣2,013萬元)降至58.9萬美元,主要是因為獎金由46.7萬美元減至38.4萬美元,但底薪則由18.5萬美元升至20.5萬美元。

CompIQ估算資深分析師的薪酬,是根據客戶的資料、避險基金產業的1份調查,以及該公司對超過200家避險基金的追蹤。

操盤績效乏善可陳 7年來最差

今年以來避險基金的操盤績效乏善可陳,10月以來更因全球金融市場劇烈震盪而受創。追蹤避險基金操盤策略的避險基金研究(HFR)指數10月下跌約3%,為2011年9月以來單月最大跌幅。

HFR表示,10月追蹤的主要避險基金,包括操盤策略是股票多空、事件導向、宏觀和相對價值的避免基金全都下跌,僅四分之一的避險基金報酬率為正。

CompIQ執行長索伊亞(Adam Zoia)表示:「無論避險基金的操盤策略如何,他們與大盤走勢高度相關,而且幾乎是同步的,儘管他們被認為應該進行避險。」

今年避險基金預料將創下7年來最差表現。數據供應商eVestment的資料顯示,今年截至10月底為止,避險基金平均下跌2.6%。瑞士信貸則指出,今年截至11月中旬,股票多空策略基金(equity long-short fund)平均下跌3%,量化市場中性策略基金(quant market-neutral fund)平均下跌2%,趨勢跟隨基金(trend-following fund)下跌1.5%。

今年包括綠光資本(Greenlight Capital)、Jabre Capital和Lansdowne Partners等避險基金公司遭到重創,旗下都有基金的報酬率為負值。

2011年避險基金平均報酬率為-4.1%,報酬率最差的1年是在2008年,當時正值全球金融海嘯最高峰,平均報酬率為-15.8%。

宣傳安全投資選項 績效卻重挫

避險基金總是宣稱,他們不受大盤變動影響,是景氣下滑時最安全的投資選項,最近幾年更用此做為標榜,儘管他們的操盤績效遠不如手續費更便宜的被動式指數基金。

但隨著市場波動加劇,許多避險基金經理人根本猝不及防。根據HFR的資料,股票多空策略基金10月平均下跌4.3%,主要因為對科技股大量持倉,導致出現擁擠的交易(crowed trades)。

高盛最近發布研究報告指出,避險基金的集中持倉,一旦受歡迎的股票表現不佳時,他們的績效就變得更差。

追蹤避險基金前50大熱門持股的「高盛避險基金VIP指數」 ,從6月中旬以來的漲幅落後史坦普500指數7.25個百分點;而從第4季以來,該指數下跌1.5%,史坦普500指數則上漲2.4%。「高盛避險基金VIP指數」的5大持股依次為微軟、亞馬遜、臉書、Google和阿里巴巴,排名第6至第10為Aetna、Visa、恩智浦、PayPal和21世紀福斯。

避險基金大失血前 被大量贖回

避險基金績效不佳,已讓一些經理人預估避險基金產業將面臨萎縮,這將是2008年全球金融海嘯以來首見。

今年10月關閉1檔避險基金的Balyasny資產管理公司創辦人貝里亞斯尼(Dmitry Balyasny)表示:「在規模達3兆美元的避險基金產業中,越來越多人每天互相拚博,希望搶得一小塊餅。這個產業將經歷一段整併期,而且速度將會加快,因此經理人必須跑更快、更聰明、更有創意,才能贏過別人。」

根據數據供應商BarclayHedge,避險基金在10月大失血之前,投資人已在9月就贖回391億美元,為5年多來最大贖回金額。

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