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ETF與ETN比較
記者魏錫賓／專題報導
金融商品推陣出新，看得人眼花撩亂，也愈來愈複雜，但大都脫胎於原有的商品，再重新組合或切割。ETN（Exchange Traded Note，指數投資證券）也是，本質是債券，而其價格，則連結至追蹤標的物的指數變動。
以連結股票說明。各種股價指數是由所選擇之成份股的股價加權後計算而得，因此由多寡不等的公司股價決定。若投資績效要和指數的漲跌一樣，就必須購買所有納入指數計算的股票，實務上，非一般投資人所能執行。
因此，券商、投信發展出不同的金融商品，吸收投資人的資金，擴大操作較多的股票，模擬大盤或某一族群股票的漲跌，供投資人選擇，ETF是一種，ETN則是另一形式。
先了解ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金），更能了解ETN。ETF基金募集資金，是以持有與指數相同之股票為主，再分割成單價較低之投資單位，由投資人購買，亦即投資人不直接投資一籃子股票，而是透過持有表彰指數標的股票權益的受益憑證來間接投資，損益會接近指數的漲跌。
投資ETN 發行人信用是關鍵
ETN與ETF類似，價值都會依指數而改變，不同的是ETF是基金，發行人會將所吸收的資金拿去購買股票等投資標的，而ETN則類似一般債券，投資人可以想像是將錢借給ETN的發行人，到期時能拿回的金額，就是ETN所連結的指數之變動結果，指數漲，拿回較多，跌則取回較少，當然也可能低於原來投入的本金；與ETF很不一樣的是，ETN發行人不一定會將資金用以購買連結之指數成份股。因此，ETF背後有實體股票擔保，至於投資ETN，則要發行人值得信賴。
對投資人而言，購買ETN或ETF的差異不在指數波動的漲跌，而在需求、手續費、便利性、風險及賦稅等考量。
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