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2018年上半年主要股市外資買賣超與漲跌幅
■ 游建恆
雖然受到美國縮減資產負債表與減稅優惠影響，使得全球資金大舉回流美國，台灣股市亦不免受到波及，截至6月29日，外資在集中市場累計賣超金額高達2,627億元，但同期台灣加權指數卻逆勢上揚1.82%，在全球市場僅次於NASDAQ 100指數的10.07%、印度BSE 30指數的4.01%，更遠優於日本、韓國與大陸，顯示國內游資充沛，加上具高現金股利殖利率誘因下，內資接手買盤積極。
貿易大戰 短期對盤勢帶來修正壓力
近期國際金融市場受到中、美貿易戰紛擾，更波及歐盟汽車產業，在全球貿易壁壘持續堆疊，將使得市場多頭信心轉趨保守，影響在風險性資產投放意願，加上Fed在下半年加速縮表，預期歐盟最快將於第4季開始結束量化寬鬆（QE），即使市場預估Fed今年將逐季升息累計達4碼，仍擋不住資金往高安全性的美國公債市場停泊，預期貿易戰短期將對盤勢帶來修正壓力。
財報利多 電子業獲利正向貢獻貢獻
但綜觀今年以來：2月受美債殖利率突破3%、4月因中美貿易戰對市場帶來的修正均呈短暫影響；隨著7月中起美國財報周將揭幕，在減稅利多加持下，獲利年增率表現亮眼，台股亦將自7月下旬起陸續召開法說公佈Q2財報，受惠台幣貶值對電子業營收與獲利可望帶來正向貢獻，加上Q3起電子業出貨旺季利多，因此預期加權指數渡過貿易戰紛擾後，將有機會撥雲見日，再度挑戰高峰。
台股核心 看好電子零組件、蘋概股
預期7月上旬受中美貿易戰影響，台股將先築底，因此宜採低持股因應，待系統性變數淡化，佈局重心仍以佔台股成交比重逾7成的電子族群為主；由於電子零組件佔電子產品比重極低、組裝廠為確保旺季能如期交貨，加上市場資金仍大幅集中在缺貨與漲價題材帶動的電子零組件族群，可拉回逢低佈局，但需嚴控風險；Q3起進入蘋概股拉貨旺季、加上股價評價偏低，可佈局相關零組件(觸控、連接器、鏡頭與軟板等)供應鏈，享受甜美果實；由於5G規格將於下半年底定，網通族群即將進入交貨高峰，隨中興事件影響趨緩，在基本面與題材雙重貢獻下，樂觀看待網通族群下半年表現。
傳產助攻 金融、塑化、生技可佈局
美國已經開始縮表，歐元區將於第4季或明年上半年跟進，傳產族群過去以高值利率享有高P/E評價將面臨下修與資金撒離，但仍有亮點可期；景氣歷經近十年多頭，金融股壞帳處於極低水平，加上預估Fed今年將逐季升息，將有利於外幣放款利差擴大，加上Q3處於股利入帳高峰，金融股將成為指數推升要角；隨著新藥上市放寬，人口老化對醫療支出增加，沉寂已久的生技族群，將成為傳產中的亮點，可聚焦在新藥、獲利強勁的保健與醫材族群；沙烏地阿拉伯國家石油公司（Armaco）上市計劃落在2019年，為提升估值，沙烏地阿拉伯藉由OPEC協議減產以提升IPO估值，加上川普施壓制裁伊朗將使得原油供需缺口擴大，受惠油價持續走高、Q3進入需求旺季，塑化族群聚焦價量齊揚的中間體（SM、VCM、EG）與紡織股。
（作者為聯邦投信全權委託經理人）
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