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2019年台股大預測
記者卓怡君／專題報導
若美中雙方貿易緊繃情勢不再進一步惡化，對市場的影響可望逐漸降低。（路透）
台股在經歷史上最長的萬點行情後，因美中貿易戰開打，迎來大起大落的震撼教育。展望2019年，法人一致認為，台股2019年需面對的三大變數分別是美中貿易戰、科技業盛極而衰、美國聯準會升息步調。
變數1 美中貿易戰
野村投信國內股票投資部主管姚郁如認為，2019年影響全球市場最大的因素為美中貿易戰，以目前談判進展來看，即使川普與習近平在G20峰會達成協議停戰90天，也不代表市場能夠高枕無憂，仍須密切觀察美國政府相關政策走向。以過去美國與日本的貿易摩擦來看，雙方談判期長達十餘年，推估美中貿易談判極可能為持久戰，不過若雙方緊繃情勢不再進一步惡化，對市場的影響可望逐漸降低。
美中貿易戰衝擊2019年全球經濟成長率，統一台灣動力基金經理人劉彥伯分析，考量到貿易戰所帶來的影響，國際貨幣基金組織（IMF）將2019年全球GDP成長率由3.9%下修至3.7%，主要國際機構也保守看待美國2019年GDP成長率，預測的平均值從2.9%下修至2.6%，全球景氣成長趨緩已是共識，近期股市的修正也在反應此一情境，若美中貿易戰緩和，2019年全球GDP存在上修空間，但未來發展仍充滿變數。
變數2 科技業盛極而衰
凱基投顧認為，截至今年第3季為止，全球科技業下游庫存已連續3個季度相較平均高出1個標準差，這個現象過去僅發生在2008年、2011年、2015年等系統性風險當時，因此目前已可說是科技業的庫存風暴，同時美中貿易戰將導致終端需求減緩，恐使本波庫存調整延續至2019年下半年；此外，AI（人工智慧）、IoT（物聯網）、5G等殺手級應用尚難成氣候下，預期科技業未來1至2年需求將面臨結構性停滯的窘境，企業獲利恐難成長。一旦美中貿易戰持續升級，將嚴重影響終端需求，並使科技業庫存問題雪上加霜。
野村投信國內股票投資部主管姚郁如分析，由於半導體相關科技產業庫存較高，加上第一季為傳統淡季，估計仍需一段時間消化庫存，因此短期內不易有突出的表現，但若出現回檔整理則是進場機會；至於長期趨勢看好的族群如5G、電動車、無人車、雲端等，短線雖仍會受到大盤走勢影響而出現波動，但在長線趨勢支撐下，回檔幅度將較為有限。
施羅德投信認為，科技產業自今年下半年開始已進入新舊轉換時期，5G的應用尚停留在題材階段，消費者對電動車、自駕車的接受度仍有限，在新科技與舊科技青黃不接的期間，終端需求恐減弱。
變數3 美聯準會升息步調
統一投信認為，美國聯準會持續釋放偏鴿派訊息，市場對於2019年升息次數也從原先預估的3至4次下調為2次左右，緩和的升息步調有利市場資金動能與股市表現，但2019年聯準會投票委員相較於2018年，偏鷹派委員較多，升息步調仍充滿不確定性。
根據統計，過去在升息循環中，美股走勢盤整向上，在本次升息循環中，因有QE政策支撐，美股一路直線上揚，不斷創下新高，但2019年美國經濟增速預計放緩，進入景氣擴張及升息循環中後期，金融市場波動將加大。
施羅德投信則預估，美國持續升息，一方面支撐強勢美元、二方面也將持續增添新興市場資金壓力，其他主要國家央行也陸續跟進收緊資金的腳步，包括英國已提前進入升息階段，歐、日的寬鬆政策也將陸續退場，在部分國家轉為略微緊縮的政策下，全球資金環境對台股恐構成上檔壓力。
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