晴時多雲

財經週報》祭21兆元刺激經濟 中國難複製08年效果

2019/03/18 06:00

中國經濟下滑趨勢難止,中國總理李克強日前宣布將推出減稅降費等措施救市,但專家評估,這些措施的成效恐怕難如預期。(資料照,路透)

編譯盧永山/綜合報導

根據華爾街日報報導,中國在2008年全球爆發金融海嘯後推出4兆元人民幣(約18.4兆台幣)刺激措施,協助自身和全球經濟脫離衰退;如今中國再祭出減稅降費等刺激措施,規模達4.6兆元(約21兆台幣),希望拉抬經濟成長,卻無法像從前那樣發揮成效,因中國的經濟規模比從前更大。

中國總理李克強日前在全國人大會議發表政府工作報告時宣布,將推出規模達2兆人民幣(以下同)的減稅降費措施,占中國國內生產總額(GDP)的2%,包括調降增值稅和基本養老保險單位繳費比例等;並宣布其他支出計畫,包括斥資約8千億元投資鐵路建設和約1.8兆元建造道路和水路交通。

上述措施支出規模達4.6兆元,超過全球金融危機時的4兆刺激措施,但中國經濟規模已經大幅成長,意味了規模相似的措施不可能像從前那樣發揮效果;四兆元刺激措施占中國2008年GDP的13%,如今不到5%。

瑞銀首席中國經濟學家汪濤表示:「中國的刺激措施對全球是否仍有很大的影響,或有多大的影響力,主要取決於刺激規模有多大;相較之下,從前刺激規模大得多。」

另一個衡量中國刺激規模標準是所謂的擴增赤字增速,這個包括中國中央政府和地方政府融資平台的支出;以此標準,瑞銀研究發現,中國這次的刺激規模比金融危機時小很多,中國今年赤字支出預料將比去年增加1.8個百分點,但2009年比2008年增加9.6個百分點。

中國赤字支出只有微幅增加,反映的是中國傳統透過債務來帶動成長模式已到達極限;根據汪濤和其團隊分析,今年底中國整體信貸成長將比去年同期增加9.5%,遠低於2009年的年增幅36%和2008年的18%。截至去年底,中國整體債務占GDP規模逼近250%,10年前還不到150%。

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