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提高關稅對美國國內物價影響預估
■林雅慧
回顧上週（5月13日-17日），國際上最引人注目的大事，莫過於美中貿易戰之間雙方的歧見又再度浮上檯面。此舉引發金融市場忽漲忽跌，一下悲觀情緒全球蔓延，一下又看似利空出盡，著實讓投資人感到無所適從。
我們認為，美中貿易談判肯定會繼續進行，不會輕易破局，但在短期內獲得皆大歡喜的結果的可能性也不高。而且，不僅是貿易戰的問題，其他如地緣政治產生的油價波動、英國脫歐時間表尚未有定論，種種國際政治因素勢必都影響國際金融和你我的投資部位。因此，這時要做好的一件事，就是定期檢視投資組合，並充分分散投資標的，多重收益型基金是值得布局的標的。
貿易摩擦加溫 恐慌情緒升高
美中貿易戰風險進入5月之後快速增溫，雙方煙硝味十足，明顯影響投資心情。美國於5月10日正式調高2,000億美元的中國進口貨物關稅後，中國亦於5月13日宣布，自6月1日對部分已加徵關稅的600億美元美國商品拉高關稅。
另一方面，美國貿易代表署進一步發布對3,000億美元中國商品加徵最高25%關稅的詳細計畫，並將於6月17日舉行公開聽證會。除此之外，有消息指出，歐盟正在擬定商品清單，一旦川普決定對進口自歐洲的汽車加徵關稅，歐盟將回以報復性關稅。
受到上週以來一連串貿易摩擦大幅拉升的相關消息影響，美股S&P500指數與道瓊工業指數在5月13日相繼創下1月3日以來最大單日跌幅，跌幅達2.4%之多。反應市場投資人恐慌情緒的VIX指數更是拉升28%，13日收在20.55。
美中雙方歷經多輪談判，爭議點仍在於知識產權保護、技術轉讓以及如何立法監督，川普拋出提高關稅議題應屬談判施壓策略。在中方相對克制、美中雙方經濟利益考量下，過程雖節外生枝，但未來仍有機會達成協議。
以靜態方面來看，受到美中貿易戰爭影響可能導致貿易量減少、出口商收入滑落。在此前提下，中國2019年GDP可能下滑0.3%至0.5%；而動態方面，企業信心下滑引發投資收縮，進而影響供應鏈及採購調整，例如去年南韓及台灣出口至中國的科技產品受影響，即可能對於企業營收及獲利造成衝擊。
三大投資方向 兼顧收益、風險
長遠而言，當生產供應鏈移轉之際，可能有利於東協國家直接投資增長。但若美方對於中國採取技術、知識封鎖，若反全球化成形，加上先前市場對於談判進展過度樂觀期待下，更應留意如何在風險與機會間取得平衡。
展望未來，全球央行貨幣政策轉趨溫和，搭配政策面利多加持，皆有助於風險性資產表現。惟美中貿易衝突再起，估計短時間內難以達成雙方皆滿意的結果，美國總統川普和中國國家主席習近平是否會在6月G20高峰會上與會面，可作為此次衝突走向的關鍵觀察點，但此近期市場難免震盪加大。
因此，建議投資要把握「靈活配置（Agility）、擁抱收益（Income）、追求穩健（Resilience）」三大投資方向，看好兼顧機會、收益和風險等多面向需求的多重收益型基金是現階段布局首選，並可適度納入環球高收益債券。（作者為摩根投信環球市場策略師）
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